개념
하이일드 채권 스프레드란? (High-Yield Bond Spread)
하이일드 채권 스프레드란 미국 하이일드 채권과 미국 10년물 국채금리 간의 수익률 차이를 의미한다. 여기서 하이일드 채권은 고수익, 고위험 채권으로 위험이 크지만 높은 수익을 기대할 수 있는 채권이다. 회사들이 자금조달 수단으로 채권을 발행하지만, 재무 상태가 좋지 않은 기업들은 상대적으로 자금 조달이 어렵다. 그렇기 때문에 고금리 채권을 발행하게 된 것. 시간이 흐를수록 이자상환의 부담이 커지게 되고, 상환이 어려운 기업들은 파산의 가능성도 있기에 리스크가 있다.
미국 10년물 국채는 장기적인 성장률을 의미한다. 만약 경기침체가 예상된다면, 채권의 수요가 상승하면서 장기채 가격은 상승하고 금리는 낮아진다. 즉, 미국 10년물 국채로 얻을 수 있는 수익률은 낮아진다. 반면, 자금을 조달하기 어려워진 기업들은 더 높은 금리의 채권을 발행하게 된다. 즉, 경기침체가 예상될수록 하이일드 채권의 금리와 미국 10년물 국채 금리 간 스프레드가 확대되는 것.
채권 신용등급
보통 무디스 신용평가 기준 Ba1, S&P500 신용평가 기준 BB+ 이하의 신용등급을 가진 채권들을 ‘정크본드’라고 부른다.
확인 방법
FRED 에서 high yield bond spread를 검색하면 ‘ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted Spread’ 를 확인할 수 있다. BB+ 이하 정크 본드들의 수익률과 미국 10년물 국채의 금리 차이를 나타내며, BB등급만을 대상으로 하는 스프레드 등 다양한 바리에이션이 존재한다.
의의
경기침체를 예상할 수 있는 하나의 지표로 활용할 수 있다. 위의 이미지를 보면 알 수 있듯이, 닷컴 버블, 2008년 세계 금융 위기, 코로나 사태 때 하이일드 채권 스프레드가 다른 시기보다 유독 높다는 걸 알 수 있다.
참고 자료
- KB자산운용 경기침체 예측 지표들 : https://www.kbam.co.kr/board/view/532?srchTxt=&srchSel=&ctgry=
- FRED ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted Spread : https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A0HYM2
- ICE Bond Index Methodologies : chrome-extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/https://www.ice.com/publicdocs/data/Bond_Index_Methodologies.pdf
- ychart daily high yield bond spread : https://ycharts.com/indicators/us_high_yield_master_ii_optionadjusted_spread?utm_source=chatgpt.com